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FedWatch

本周的FOMC会议需要注意的三个焦点问题


要点:

  FOMC将发出什么信号?可能会暗示进一步降息的门槛正在提高。

  如果美联储降息25个基点,那么可能会有多达3名持异议者。

  美联储观察家希望美联储能够更清楚地说明对常规回购工具的需求,以及美联储现在设想的资产负债表有多大。

   

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 要闻频道编辑王真 | 金油汇 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2019.10.28 20:11

MarketWatch报道,美联储决策层现在已经是一个分裂的群体。

在9月举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,17位决策者分为三类:5位不同意今年第二次降低利率的决定;5位同意降息但不支持再降息;7位要求再降息25个基点。

尽管存在这些分歧,但经济学家几乎一致预期美联储(Fed)将在本周的FOMC会议上决定降息25个基点,将基准利率降至1.50-1.75%的目标范围。

凯投宏观(Capital Economics)首席北美经济学家保罗·阿什沃思表示:“由于市场仍在对降息25个基点进行完全定价,而且官员们也没有采取任何行动来反击这些预期,因此试图否认这一预期几乎没有道理。”

然而,加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国经济学家汤姆·波切利认为,今年要求再次降息的7名官员都是今年FOMC的票委,这使他们在委员会中拥有多数席位,该委员会包括:5名美联储理事会成员,纽约联储主席,以及其余11名地区联储主席中的4名轮换。

有人说,意见分歧可能导致美联储在下周的会议后暂停并采取“拭目以待”的立场,然后再评估是否进一步降息。

经济学家们还认为,连续三次降息符合美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在今年早些时候首次降息时所指出的“中期调整”的定义。

以下是美联储下周在华盛顿举行为期两天的会议时,经济学家和投资者将关注的焦点:

美联储的声明和新闻发布会将发出什么信号?

Cornerstone Macro的分析师罗伯托·珀利表示:“真正的问题是,FOMC将发出什么信号?可能会暗示进一步降息的门槛正在提高。”

早在1998年,美联储就连续三次降息后表示直言不讳,他当时表示,金融条件的放松将在低通胀的情况下维持经济增长。但是珀利说,他认为美联储不会模仿1998年的措辞,美联储将发出更“微妙”的信息,并补充说它仍准备“必要时”采取行动的措辞。

加拿大丰业银行(Scotia Bank)经济研究负责人德里克·霍尔特表示,“自夏季以来,美联储将继续遵循其信息传达的指导意见 - - 美联储没有按照预设的路线前进,并将酌情行事。鉴于特朗普总统的国际贸易政策,美联储已经意识到他们不能等待。”

加拿大帝国商业银行(CIBC Capital Markets)的首席经济学家艾弗里·申菲尔德认为:“某种形式的暂停用语对于使官员们投票赞成降息是必要的。怀疑者会希望用一些措辞暗示现在应该停顿一下。”

珀利表示,如果美联储未发出任何信号,则市场可能会推断短期内再次降息的几率要比当前认为的高得多,并将推动股指和债券上涨。但是,如果央行发出信号,进一步降息的门槛将提高,这被解读为适度鹰派。

道明证券(TD Securities)美国宏观策略师奥斯卡·穆诺兹表示,任何“耐心”迹象都可能使美元汇率上涨。

瑞信(Credit Suisse)首席经济学家詹姆斯·斯威尼表示,美联储主席鲍威尔不会暗示降息周期即将结束,“我们预计美联储不会再针对市场价格采取进一步的宽松措施。”

现在,市场认为在12月进一步降息的可能性很小。芝商所集团(CME)的美联储利率展望工具(Fedwatch)显示,12月降息的概率仅为32%。

有多少持不同意见者?

如果美联储降息25个基点,那么可能会有多达3名持异议者。在FOMC会议上,3人反对党额情况很少见,这预示着近期进一步降息的局限性。

对于本次会议上,芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)是否会与波斯顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯联储主席乔治(Esther George)一样对本次降息持异议,经济学家的意见有分歧。

致同会计师事务所(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克认为埃文斯将持不同意见,但其他经济学家认为埃文斯将支持降息。

短期回购市场和资产负债表

短期货币市场的动荡促使美联储扩大资产负债表规模,并在过去一个月注入临时流动性。经济学家正在观察美联储下周如何解决这一问题。在本月初的一次未宣布的会议上,美联储将回购操作延长至明年年初,并表示它将开始每月购买600亿美元的美国国债。本周四,美联储扩大了回购的规模。

美联储观察家希望美联储能够更清楚地说明对常规回购工具的需求,以及美联储现在设想的资产负债表有多大。

丰业银行的霍尔特表示:“这些短期资金压力将在相当长的一段时间内伴随着我们。”

自10月初以来,10年期国债收益率已上涨约25个基点,目前为1.768%。不过,收益率仍较52周的最高点3.232%下降了约1.5%。

美国国债收益率曲线(The Yield Curve)也已经恢复常态。凯投宏观的阿什沃思说,尽管如此,10年/3个月期的国债收益率曲线表明,未来12个月内发生衰退的几率高达25%。FedWatch >>

 


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