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FedWatch

尽管债券市场强劲反弹,美联储仍将在保持对信贷市场的全面支持


要点:

  美联储可能已经引发了数十年来最强劲的公司债务市场反弹,但现在宣布经济完全脱离困境可能为时过早。

  预计鲍威尔主席将在周三的新闻发布会上表示,将部署全面的流动性支持 - - 即使目前几乎不需要这样做。

  美联储仍必须推出其企业信贷计划的关键组成部分,如果官员们宣布增加购买国债的决定,他们可能会进一步推动涨势。

   

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 要闻频道编辑王真 | 金油汇 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2020.06.07 22:00

据彭博社(Bloomberg)报道,美联储可能已经引发了数十年来最强劲的公司债务市场反弹,但现在宣布经济完全脱离困境可能为时过早。

当然,美国(America)投资级企业债券价格已降至历史低位,企业以有记录以来的最快速度出售了1万亿美元的债券。

但是美联储(Fed)的疫情大流行贷款计划才刚刚开始。预计 鲍威尔(Jerome Powell)主席将在周三的新闻发布会上表示,将部署全面的流动性支持 - - 即使目前几乎不需要这样做。

时机不对

Macro Policy Perspectives创始合伙人,前美联储经济学家朱莉娅·科罗纳多表示:“美联储所做的事情避免了将经济危机转变为金融危机。他们不会说现在是时候开始撤退了。当他们看到政策有效时,他们不会认为这是理所当然的。”

美联储仍必须推出其企业信贷计划的关键组成部分,如果官员们宣布增加购买国债的决定,他们可能会进一步推动涨势。

 

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美国投资级债券发行量以最快的速度达到1万亿美元 _By Bloomberg

当前美联储购买政府债券是为了确保市场运转。但是官员们可以将购买转向有意刺激经济需求,压缩无风险国债的回报,并使投资者争相购买高收益债券。

非常认真

摩根大通(JPMorgan)首席美国经济学家迈克尔·费罗里表示,“这些计划在信贷息差上发挥了作用,但融资的总成本包括无风险利率的息差。”采取“非常认真”的方式来实施持续的信贷宽松政策,并宣布在接下来的两次会议中的某个时候每月购买800亿美元的长期国库券计划。

美联储于3月23日宣布了两项高达7500亿美元的企业信贷安排,这是向大公司直接融资迈出的重要一步。自那时以来,投资级和高收益公司借贷狂潮创了纪录,借助了美联储推动的强劲的投资者需求。

初级市场公司信贷工具将直接从公司购买债券以及银团贷款。知情人士说,该计划有望在未来几周内启动。

ETF购买

除了已经在市场上交易的债券之外,二级市场工具还包括购买投资级和高风险企业债券,高收益垃圾债券的债券ETF。截至6月2日,美联储的投资组合中持有43亿美元的债券ETF。

美国银行(Bank of America)高级信贷策略主管汉斯·米克尔森表示:“在购买单一债券或ETF之前,流动性危机已经结束。美联储不需要做更多的事情。这已经完成了。”

 

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在美联储的支持下,企业债务风险溢价蒸发 _By Bloomberg

其他组件起步较慢的原因之一是它们很复杂。例如,一家公司必须能够证明其拥有重要业务并且其大部分员工位于美国,才有资格获得债券。要获得直接贷款,公司还必须证明其无法以正常利率在市场上获得“足够的信贷”。

这些要求可能意味着程序一旦运行就会占用太多资源。不过,美联储官员可能并不会担心,他们创建该计划是为了作为后援,而不是取代市场的信贷来源。

任务完成?

自美联储宣布这些计划以来,高收益债券和投资级债券的风险溢价已基本削减了一半。当看看像亚马逊(Amazon)这样的公司在其最近的债券交易中创下较低的借贷成本时,也可以为下一个目标做出准备。当然,像挪威邮轮控股有限公司之类的公司仍在为获得新资金付出高昂的代价,这反映出该公司的基本运营压力与流动性扭曲。

自3月中旬新冠肺炎疫情(Covid-19)席卷美国以来,市场流动性有了显着改善,但陷入困境的公司却比以往任何时候都要多,破产申请也正赶上大萧条时期的水平。

美联储已经明确表示,其工作不是救助破产公司。通过坚持为公司债务提供流动性支持的使命,投资者质疑是否还有很多工作要做。FedWatch >>

 


主题:美联储市场操作及影响  | 评论:MacroPolicyPerspectives  JPMorgan  BoA  | 新闻源:Bloomberg


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