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FedWatch

美债与美股久经考验的相关性可能会被美联储彻底破坏


要点:

  美联储采取一切措施避免经济灾难的发生,使利率保持在接近零的水平,并帮助推动美国股市重回疫情前前的水平,同时削弱了美国国债与股票之间的相关性。

  股票和债券的平行移动是美联储决策者下周开会时可能会思考的美国金融市场扭曲问题之一。

  内盖夫本古里安大学的研究人员表示,根据美联储主席鲍威尔的讲话,他认为“美国基准利率跌破零的可能性较小。

   

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 要闻频道编辑王真 | 金油汇 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2020.07.27 21:00

据路透社(Reuters)报道,美联储采取一切措施避免经济灾难的发生,使利率保持在接近零的水平,并帮助推动美国股市重回疫情前前的水平,同时削弱了美国国债与股票之间的相关性。

股票和债券的平行移动是美联储(Federal Reserve System, Fed)决策者下周开会时可能会思考的美国(America)金融市场扭曲问题之一。

最近的美国国债价格上涨,通常情况下,投资者会在不确定时期买入该避险资产。然而,与此同时,股市却在强劲上涨。

基准10年期美债通常与标准普尔500指数反向移动,因此当股指上涨时,债券价格下跌,从而推动美债收益率上涨。

分析师表示,股票与债券之间传统上的负相关性反映了债券在多大程度上可以有效地对冲股票的抛售,例如2008年全球金融危机期间发生的情况。

在新冠肺炎疫情(Covid-19)危机期间,这种关系已经多次断裂。例如,自6月中旬以来,美国基准10年期国债收益率下跌超过20个基点,而标普500指数上涨约5%。

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道明证券(TD Securities)高级利率策略师根纳迪·戈德伯格表示,这种情况可以用国会的财政刺激措施和美联储的量化宽松(QE)政策来解释。

他说:“美联储和政府已承诺为经济提供持续的支持,这将风险资产推高了。与此同时,美联储希望保持低利率,以维持刺激措施的低成本并防止金融紧缩。”

美联储在3月份将联邦基金利率降至接近零,并启动了贷款和前所未有的债务购买计划,以提高流动性和稳定金融市场。

加拿大蒙特利尔银行(BMO)利率策略师本·杰弗里表示:“美联储已经能够购买如此多的债券,并承诺将利率维持在如此低的水平,这显然对股市有利,但同时却消除了利率市场的波动性。”

美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)将于周二和周三开会,预计不会有重大公告。分析师表示,但这可能为在9月或第四季度采取更多行动奠定基础。

鉴于央行官员反对负利率,美联储官员已经谈到了控制收益率曲线(Yield Curve Control),以此作为在特定期限内设定利率的一种方法,这应该使借贷成本保持超低水平,以刺激支出并支撑经济。

收益率曲线(Yield Curve)是指通过绘制不同期限的国债收益率而形成的曲线。当长期收益率比短期收益率上升快时,通常预示着良好的经济前景。

如果实施收益率曲线控制,美联储将通过购买2年或3年期债券来限制收益率在曲线上的特定点,以加强有关利率不会很快上涨的指导。

Nuveen Investments固定收益策略主管托尼·罗德里格斯说:“我们认为,9月份美联储可能会就潜在的其他前瞻性指导措施的影响进行一些讨论,而收益率曲线控制就是其中之一。”

美联储政策制定者可能会接近有关未来措施的政策框架。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒说:“ 3月份,美联储购买了750亿美元的美国国债,这是为了帮助稳定经济。但现在他们可能会考虑采取措施来刺激经济,这将是新的QE。”

分析师称,这将进一步压缩美国国债收益率,进一步提振股票,从而再次推翻它们的久经考验的相关性。FedWatch >>

 


主题:美联储货币政策观察  | 评论:TDS  BMO  Nuveen  Bannockburn  | 新闻源:Reuters


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