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FedWatch

路透评论:美联储的政策调整给法兰克福和东京的央行决策者带来了新的挑战


要点:

  美联储对通货膨胀采取更为宽容的立场的标志性转变,将长期导致美元疲软,并将引发人们对中央银行作用的质疑,还增加了从法兰克福到东京等央行决策的难度。

  对美联储任务授权的这种重新解释可以看作是对社会政策的一次尝试,对于其他国家来说,这是至关重要的先例。

  库尔说:“面对美国利率持续下行,欧洲可能需要寻找新的方式来支持经济”。

   

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 要闻频道编辑王真 | 金油汇 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2020.09.08 12:00

据路透社(Reuters)报道,美联储对通货膨胀采取更为宽容的立场的标志性转变,将长期导致美元疲软,并将引发人们对中央银行作用的质疑,还增加了从法兰克福到东京等央行决策的难度。

从表面上看,美联储(Federal Reserve System, Fed)于8月27日公布的政策调整似乎是给美国(America)经济量身定做的。转向平均通胀目标将使美联储允许在通胀低迷后适度超过目标,这表明加息将在以后进行,就业市场将变得更强劲,这对低收入家庭是一个福音。

但这给全球中央银行带来了两个麻烦。

首先,对美联储任务授权的这种重新解释可以看作是对社会政策的一次尝试,对于其他国家来说,这是至关重要的先例,因为在经历了多年来已经影响财富和收入分配的非常规举措之后,他们重新审视了自己的角色。

第二个更直接的担忧是美元的疲软,这伤害了从欧洲到亚洲的出口商。这无疑将在周四的欧洲央行(European Central Bank, ECB)的政策会议上明显地表现出来,因为坚挺的欧元将使欧元区(Euro Area)的出口国更难摆脱其有史以来最严重的衰退。

传统上,像德国(Germany),法国(France)或日本(Japan)这样的国家会从净出口中推动增长,但在其货币坚挺时会受到打击。随着美国与其一些主要贸易伙伴之间的贸易战(Trade War)已经对出口造成压力,这种坚挺只会加剧它们的问题。

自3月中旬以来,美元兑一篮子货币已经贬值10%以上,至两年多低点,促使欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在上周警告表示,汇率很重要。

莱恩说:“如果有力量左右欧元/美元汇率,那将有助于我们对全球和欧洲的预测以及我们的货币政策制定。”

确实,一些经济学家表示,目前的汇率可能已经导致欧元区经济增长下降了0.2%-0.4%,而接受路透社调查的分析师认为,美元疲软的可能性更大。

通常,这并不难对付,但欧洲央行和日本银行(Bank of Japan, BoJ)都接近超宽松政策的极限。

两者都将利率降低到了负数范围,而且大部分收益率曲线(Yield Curve)已经为负数。两家央行在国内也都反对采取更多宽松政策,这使得进一步的举动在政治上变得复杂。

日本央行前官员,现任第一生命研究所首席经济学家的熊野秀夫说:“如果美联储加息的时间推迟到很晚,那将对日元兑美元构成上行压力。只要美联储的政策使得美元难以升值,日本央行将不得不担心日元可能升值,这需要采取政策应对措施,包括扩大负利率。”

一些经济学家认为,欧洲央行应该简单地将其目标转向一个类似的灵活目标,作为其正在进行的政策审查的一部分。但是在拉加德(Christine Lagarde)担任银行8年任期期间,市场预期她根本就不会加息,因此有关进一步收紧政策的建议引发了可信度问题。

欧洲央行前理事会成员贝努瓦·库尔说:“面对美国利率持续下行,欧洲可能需要寻找新的方式来支持经济。”

美联储现在明确的目标是帮助低收入家庭,这是另一个麻烦,因为它提高了央行在社会政策中的作用,并且可以看作是对其任务授权的一种重新解释。

日本央行副省长渡边昌澄说:“就个人而言,我认为,有人认为货币政策应该更多地集中在工作和收入条件上,这是一个可以考虑的想法。”

欧洲央行似乎也热衷于与拉加德一起重新解释其任务授权,认为气候变化带来的风险是如此之大,该银行不能忽视它们。

但是与气候变化或不平等作斗争是一种大胆尝试,这可能使央行面临可能破坏其政治独立性的攻击。

欧洲央行辩称,其授权已经要求其支持欧盟(European Union, EU)的“一般经济政策”,但鉴于其目前的重点完全是关注通货膨胀,因此这种解释仍代表着一种转变。

不过,有人认为美联储的转变将被证明是良性的。

较低的美元汇率将削减新兴市场的融资成本,加速增长并为出口提供更大的市场。现在让美国的通胀率上升,将提高长期利率和通胀预期,使经过多年的非常规调整后的政策正常化变得更加容易。

这些可能被证明是正确的,但是在未来的几年中这将变得不明显。到那时,中央银行必须应对美元疲软。FedWatch >>

 


主题:美联储政策框架调整及影响  | 新闻源:Reuters


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