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美债频道

长期收益率飙升,美国国债市场的表现最好的交易面临风险


要点:

  美国和中国似乎即将达成部分贸易协议,提振了全球经济增长和通胀加速的前景

  截至11月5日,10年或以上的美国政府债务今年已恢复逾15%

  如果费率回升,您将发现人们将非常快地尝试并保留这些收益

   

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 要闻频道编辑王真 | 金油汇 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2019.11.07 05:00

CNBC报道,美国和中国似乎即将达成部分贸易协议,提振了全球经济增长和通胀加速的前景,这将导致美国国债市场的表现最好的交易受到威胁。

彭博巴克莱债券指数显示,截至11月5日,10年或以上的美国政府债务今年已恢复逾15%,有望创下2014年以来的最大年度涨幅。但是,随着10年期和30年期国债收益率触及9月以来的最高水平,该指标开始下滑,该指数的跌幅已连续3个月下滑。

摩根士丹利投资管理公司
(Morgan Stanley Investment Management)称,近期到期的较长期限国债的抛售可能仅仅是由于投资者试图锁定回报而导致的,因为2019年即将结束。

公司的投资组合经理吉姆·卡隆表示,持续时间越长,收益率下降时的收益就越大,这一直是固定收益的最大回报。

卡隆说:“如果费率回升,您将发现人们将非常快地尝试并保留这些收益。”

由于对全球贸易摩擦(Trade War)蔓延的影响和通货膨胀预期的忧虑,周二,30年期美国国债的利率攀升至2.35%,高于8月份触及的纪录低点1.9%。在周三美国早盘交易中,报2.32%。

基准10年期国债收益率从9月初创下的三年低点1.43%升至1.84%,周二曾触及1.87%的高点。2019年的10年期国债收益率仍然下跌超过80个基点,而长期债券下跌近70个基点。

全球债券的走势也与美国(US)类似,10年期德国国债收益率从9月份的低点上升了43个基点。澳大利亚基准国债收益率也较8月份的低点攀升了40个基点以上。

卡隆说,美国经济前景认为10年期国债收益率接近2%,是8月份以来的最高水平。自10月初以来,他一直在减少投资组合的存续时间。

周二公布的美国服务数据出人意​​料地强劲,对特朗普(Donald Trump)政府可能取消对中国(CHN)商品征收关税的乐观情绪促使交易商撤回美联储降息的预期。基于市场的通货膨胀预期指标再次上升,收益率曲线正在陡峭。

国债竞价压力

随着美国准备在周三和周四拍卖总计460亿美元的10年期和30年期债券,长期收益率得到了支持。

摩根大通(JPMorgan)利率策略师杰伊·巴里认为,美国国债的供给将扩大5年期和30年期国债收益率之间的差距。他估计,从当前67个基点的水平来看,曲线大约减少了15个基点。

巴里说:“随着华尔街和投资者为本月中旬出现的较长时间的供应腾出空间,这自然是很陡峭的。”

在日本(Japan)也有类似的趋势。在2.1万亿日元的拍卖需求低于预期的情况下,周三日本10年期主权债券的收益率攀升至五个多月以来的最高水平。

PineBridge Investments Japan的固定收益投资负责人松川忠表示:“如果中美贸易谈判继续进行下去,更高的收益率将成为一种趋势。”

与此同时,在美国信贷领域,非金融发行人的投资级债券交易也瞄准了更长的期限的资产。周二市场新交易的平均时间约为26年,高于周一的15年,而今年约为13年。爱迪生综合公司发行了超过预期的6亿美元的40年期债券,紧贴其现有曲线。

不确定仍存

并非所有人都相信更高的收益率即将到来。首先,中美之间的贸易协定仍然没有达成。

道明证券(TD Securities)建议将10年期长期国债头寸“翻倍”,目标是将收益率降至1.6%。

分析师普里亚·米斯拉和根纳季·戈尔德堡在周二的报告中写道,尽管近期出现了头条新闻,但“全球增长和贸易不确定性仍然不利。今年的外国资金流入是自2012年以来的最高水平,全球低利率表明这些资金流入不太可能减少。”

投行Jefferies资深货币市场经济学家托马斯·西蒙斯表示:“基于对贸易协议和关税回落的乐观情绪,2019年美联储降息的赌注正在消失,因此市场正在进行重大的重新定价。”美债频道 >>

 


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