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美元指数

末日博士鲁比尼:周期性因素造成了美元当前的疲软,而长期来看美元的支配地位存在不确定性


要点:

  美元最近急剧贬值,导致人们担心它可能会失去其作为全球主要储备货币的作用。

  从长远来看,情况会更加复杂:随着时间的推移,美元既有优势也有劣势,可能会或可能不会削弱其全球储备货币地位。

  短期负面因素中的主要因素是美联储的超宽松货币政策。随着美国预算赤字货币化规模越来越大,美联储的做法看起来比大多数其他主要中央银行更宽松。

   

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 美指频道编辑王真 | 金油汇 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2020.08.24 23:00

据市场观察(MarketWatch)报道,美元最近急剧贬值,导致人们担心它可能会失去其作为全球主要储备货币的作用。毕竟,除了美联储积极的货币宽松政策可能进一步破坏世界主要法定货币贬值货币之外,黄金价格和通胀预期也在上升。

但是,用马克·吐温来形容,有关美元贬值的观点被大大夸大了。美元近期的疲软是由短期周期性因素驱动的。从长远来看,情况会更加复杂:随着时间的推移,美元既有优势也有劣势,可能会或可能不会削弱其全球储备货币地位。

负面因素

短期负面因素中的主要因素是美联储(Federal Reserve System, Fed)的超宽松货币政策。随着美国(America)预算赤字货币化的规模越来越大,美联储的做法看起来比大多数其他主要中央银行更宽松。

因此,美国新冠肺炎疫情(Covid-19)控制的失败和相关的经济脆弱性进一步加剧了美元的疲软。

美元在风险激增时往往会走强,这就是为什么它的价值在2月到3月的疫情恐慌情绪达到峰值时大幅上涨,然而随着市场氛围的好转从4月开始下跌的原因。

此外,美联储与其他中央银行的货币掉期的启动缓解了美元的流动性不足,而美元的流动性不足在疫情危机初期曾推高了美元。现在,全球美元泛滥给美元带来下行压力。

此外,一些发达国家(欧洲和其他地方)和一些新兴市场(例如中国和亚洲其他国家)在遏制疫情方卖弄要比美国做得更好,这意味着它们的经济复苏可能更富有弹性。因此,美国的疫情控制的失败和相关的经济脆弱性进一步加剧了美元的疲软。

值得一提的是,在疫情前, 自2011年以来,美元名义和实际(按通货膨胀调整后)价值已经升值了30%以上。鉴于美国外部赤字不断增加,而且利率还不够高,无法用资本为美元融资资金流入,美元贬值对于恢复美国贸易竞争力是必要的。美国转向贸易保护主义的信号表明,它希望美元贬值来恢复外部竞争力。

美元可能升值

从中长期来看,多种因素可以保持美元在全球的主导地位。美元将继续受益于基础广泛的灵活汇率制度,有限的资本管制以及深厚流动性债券市场。

更重要的是,根本没有明确的替代货币可以替代美元作为广泛的账户但为,付款方式和稳定的价值存储。

此外,尽管发生了疫情,但美国潜在的年增长率约为2%,高于大多数其他发达经济体(接近1%)。美国在许多行业中仍然保持活力和竞争力,例如技术,生物技术,制药,保健和金融服务,所有这些行业将继续吸引来自国外的资本流入。

任何争夺美元地位的国家都必须问自己,是否真的想以坚挺的货币和随之而来的庞大的经常账户赤字来满足全球对安全资产(政府债券)的需求。对于欧洲,日本(Japan)或中国(China)来说,这种情况似乎没有吸引力,在欧洲,日本或中国,强劲的出口对经济增长至关重要。

在当前情况下,美国可能会保持其特权,成为私人和公共投资者希望在其投资组合中获得的安全长期债务的发行人。

展望未来

那么,问题是随着时间的流逝,哪些因素可能破坏美元的全球地位。首先,如果美国继续将庞大的预算赤字货币化,从而助长了庞大的外部赤字,那么通货膨胀率的上升最终可能使美元贬值,并削弱其作为储备货币的吸引力。考虑到当前的经济政策组合,这是一个越来越大的风险。

另一个风险是美国地缘政治霸权的丧失,这是许多国家优先使用美元的主要原因之一。这不是什么新鲜事。西班牙(Spain)在16世纪,荷兰(Dutch)在17世纪,法国(France)在18世纪,英国(England)在19世纪就是如此。

通过贸易,金融和技术制裁使美元武器化可能会加速过渡。即使美国选民在11月选出新总统,由于中美之间的冷战是长期趋势,而且美国的战略竞争对手(中国和俄罗斯)以及盟国已经多元化,美国将仍然以美元为武器实现其议程。

同时,中国一直在为其汇率引入更大的灵活性,逐步放宽一些资本管制,并建立更具吸引力的债券市场。它已经说服更多的贸易和投资伙伴将人民币用作账户单位,付款方式和包括外汇储备在内的价值储存单位。

它正在构建一种由西方主导的全球银行间金融电信协会(SWIFT)系统的替代方案,并致力于最终可以国际化的数字人民币。它自己的技术巨头正在创建巨大的电子商务和数字支付平台(支付宝和微信支付)。

因此,尽管美元的地位目前是安全的,但在未来的几十年和数十年中,美元将面临重大挑战.

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本文作者鲁里埃尔·罗比尼,有着“末日博士”之称,早在一年半之前就预测到金融危机的发生。他由于在次贷危机爆发前一年半准确地预测到了此次危机的爆发而名噪一时,又因为次贷危机完全按照他所写下的《金融灾难的十二个步骤》演变而成为红遍全球的预言大师 。美指频道 >>

 


主题:美元走势前景预测  | 新闻源:MarketWatch


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