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新兴市场货币市场的动荡或引发新的货币管制


要点:

  冠状病毒大流行和油价暴跌使新兴市场成为资本流动的重灾区

  2月和3月,近800亿美元资金逃离了新兴市场的股票和债券市场

  鲁宾表示:“一些早期证据显示,全球资本流动性出现了前所未有的崩盘,如果这种崩盘持续下去,或导致各国通过限制资本外流来保护外汇资源”

   

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 欧元频道编辑皮皮虾 | 金油汇 | 原创内容

编辑:皮皮虾  发布时间:2020.03.26 19:00

路透社(Reuters)报道,冠状病毒大流行和油价暴跌使新兴市场成为资本流动的重灾区,这就提出了一个问题,即货币管制是否可能重新回到一些受冲击最严重的国家的视野中。

自1998年金融危机以来,大多数大型发展中国家都承认,货币的价值最好由市场决定,这一观点在多年来为它们所用,因为本币贬值使它们的经济能够适应变化的环境。

但最近几周,随着全球市场大跌,投资者不加选择地清算资产,这种观点再次受到挑战。根据法国兴业银行(Societe Generale)的数据,根据一组大型发展中国家的数据,2月和3月,近800亿美元资金逃离了新兴市场的股票和债券市场。

花旗集团(CitiGroup)的新兴市场经济主管大卫·鲁宾表示:“一些早期证据显示,全球资本流动性出现了前所未有的崩盘,如果这种崩盘持续下去,或导致各国通过限制资本外流来保护外汇资源。”

鲁宾说,如果政府受到压力,要求公民对封锁和其他限制措施造成的损失给予全额赔偿,以防止冠状病毒(COVID-19)传播,情况尤其如此。

他说,在新兴市场,当资本停止流入时,其市场将遭受巨大需求崩溃。

摩根大通(JPMorgan)表示,过去四周新兴市场货币的抛售是有记录以来最剧烈的时期之一,与2008年全球金融危机期间的贬值速度相当。

墨西哥(Mexico)、俄罗斯(Russia)本币本月兑美元汇率下跌15%-20%,南非(South Africa)和巴西(Brazil)本币则下跌约11%。

作为非洲和拉丁美洲许多国家的支柱,石油和其他大宗商品的价格暴跌加剧了资本外流。而亚洲或东欧的新兴市场经济体正受到商品和服务出口下降的影响。

这一情况可能需要时间来改善 - - 许多经济学家预计2020年将出现全球经济衰退。在美联储(Fed)大规模注资以削弱美元之后,货币压力至少暂时有所缓解。

面临压力的经济体

上个月,国际货币基金组织(IMF)新任总裁乔治欧(Kristalina Georgieva)表示,弹性汇率可能不是承受压力的发展中经济体最合适的减震器时,资本限制的争论成为焦点。

她补充说,该基金正在重新考虑其正确政策组合的方法。

在1998年等过去危机中,IMF坚决反对资本管制。然而,许多人认为,鉴于穷国面临的具体困难,包括低外汇储备和更高的通胀水平,IMF正在软化立场。

当冰岛和希腊(Greece)分别在2008年和2015年诉诸资本管制时,对资本管制批评可能已经有所缓解。

新兴市场仍将资本管制视为最后手段。尼日利亚(Nigeria)是在2014年底油价震荡重创其经济后推出这一计划的。去年9月,阿根廷实施了限制措施,以保护日益减少的美元储备,并阻止比索贬值。

到目前为止,在这场危机中,从巴西到印度尼西亚(Indonesia)或南非的大多数新兴市场央行都大幅降息,以支持经济增长。许多国家也在干预汇市,但由于需要保留外汇储备,行动受到限制。

当然还有其他的工具。各国可以提高利率,或要求二十国集团(G20)或IMF提供融资支持。

小摩的萨阿德·西迪基指出,资本管制可能是这一工具箱的一部分,尽管他对其有效性表示怀疑。他说:“到目前为止,额外的资本流动限制还没有成为政策反应的一部分,考虑到冲击的性质,不太可能提供中期缓解。”

高度限制性的措施可能会削弱实力,阻碍来自外国投资者的资金流动,这些投资者害怕资金滞留在一个没有办法撤回的国家。各国还面临着被各种股票和债券指数除名的风险。

但也有一些变化可能会变得更加普遍。去年3月,土耳其当地银行短暂停止了与外国银行的里拉交易,这让土耳其有一半人对控制的想法产生了兴趣。

这确实缓冲了里拉的抛售,但可能以牺牲投资者信心为代价。

Gemcorp Capital的首席经济学家西蒙·奎亚诺·埃文斯预计,资本管制不会全面展开,但他认为,安卡拉的模式可能会被复制,包括提高短期利率或禁止做空货币。

他说:“如果这场病毒危机继续下去,而美元大幅走强将对汇市造成大规模干扰,在这种情况下,我们必须考虑这种可能性。”外汇频道 >>

 


主题:外汇市场观察  | 评论:SocieteGenerale  CitiGroup  JPMorgan  | 新闻源:Reuters


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