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宏观要闻

美银美林:杠杆贷款市场已经分裂,如果企业融资状况进一步恶化,或更接近“无回报”


要点:

  在过去的12个月中,这类债务的需求急剧下降,长期担心的违约风险或飙升。

  截至2018年11月,投资者已从贷款资金中撤出了约388亿美元。

  尽管利率下降,但美国杠杆贷款市场的降级实际上加速了。

   

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 宏观要闻频道编辑严衍 | 金油汇 | 原创内容

编辑:严衍  发布时间:2019.10.28 10:01

MarketWatch报道,美银美林分析师警告称,约1.2万亿美元的杠杆贷款市场已经分裂,如果企业融资状况进一步恶化,该领域可能更接近“无回报”。

在过去的十年中,负债累累的美国(US)公司纷纷转向杠杆贷款市场,以寻求宽松的信贷条件和较少的附带条件,但在过去的12个月中,这类债务的需求急剧下降,最近的迹象表明,长期担心的违约风险可能会飙升。

美银美林(BofAML)的分析师奥列格·梅伦蒂耶夫在最新的报告中表示:“在过去的几周和几个月中,我们看到了许多紧缩信贷状况的新迹象,从广泛的市场分歧,到普遍的降级,到不断增加的困扰,直至最低评级的公司的资金可用性下降。”

他补充说:“我们认为这些非常重要的事态发展值得我们充分重视。他们从这里进一步恶化确实确实使我们更接近无法返回的地步,周期性掉头的力量变得不可逆转。”

近年来,信用评级机构,监管机构,国际货币基金组织(IMF),甚至企业中的银行家都对杠杆式贷款热潮突然中止的危险提出了警告。

巴克莱银行(Barclays)首席执行官杰斯·斯坦利周五在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示,为解决对市场的新担忧,包括巴克莱在内的银行最近为向买家出售约20亿美元的杠杆贷款而进行的努力“打开了人们的视野”。

不久前情况并非如此,当时即使买家为债权人提供了脆弱的保护和创造性的方式来预测十年来最大的杠杆收购的收益,投资者却很容易购买杠杆贷款,并倾向于购买高风险的公司债务。

People's United Advisors的首席固定收益策略师卡里萨·麦克唐纳表示:“已经筹集了许多廉价资金,几乎没有对契约的限制或担忧。如果企业永远持续发债,谁将拿到最后一个球?”

显然,贷款基金的散户投资者一直在问同样的问题。

高盛(Goldman Sachs)的数据显示,截至2018年11月,投资者已从贷款资金中撤出了约388亿美元,约占其管理资产的34%。

外逃与美联储(Fed)最近的降息路径有部分联系,当借款人支付的利率下降意味着流向债务持有人的收入减少时,这可能会抑制浮动利率杠杆贷款的吸引力。

虽然这对于贷款投资者而言并非最佳方案,但这应意味着企业借款人可以更轻松地负担其债务,同时有助于避免大幅降低其信用等级(通常预示将出现违约)。

然而,高盛的这张图表显示,尽管利率下降,但美国杠杆贷款市场的降级实际上加速了。

 

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尽管利率下降,但美国杠杆贷款市场的降级实际上加速了 _By Goldman

美银美林的分析师如何解释这一趋势?可以肯定的是,他们并不认为目前杠杆贷款的疲软会导致高收益债券遭受巨额损失,这主要是因为企业在寻求杠杆贷款的同时,还希望有最大的回旋余地。宏观要闻 >>

 


主题:宏观经济观察  | 评论:BofAML  Barclays  Goldman  | 新闻源:MarketWatch  Bloomberg


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