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中国人民银行正在努力解决数十年来的信贷难题


要点:

  央行正试图解决国内经济最棘手的问题之一:小公司获得信贷的机会不足。

  中国宣布了最新的刺激计划,央行将通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度,购买符合条件的地方法人银行新发放普惠小微信用贷款。

  有迹象表明,迄今为止该策略正在奏效。信贷增速较4月份同期增长了12%,大大快于经济的名义扩张。

   

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 A50频道编辑池静 | 金油汇 | 原创内容

编辑:池静  发布时间:2020.06.03 19:00

据彭博社(Bloomberg)报道,中国中央银行正试图解决国内经济最棘手的问题之一:小公司获得信贷的机会不足。

中国人民银行(PBoC)并没有采取全球央行的大规模刺激措施,转而采用了旨在提高小企业抵御新冠肺炎疫情(Covid-19)危机的能力的小规模计划。周一,中国(China)宣布了最新的刺激计划,央行将通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度,购买符合条件的地方法人银行新发放普惠小微信用贷款。

尽管大量的资金注入或购买债券会使市场感到鼓舞,但迄今为止,市场对易刚行长的刺激性措施感到失望,尽管刺激措施往往最终会使资金流入大型国有银行或国企。传统上,由于缺乏抵押品或信用记录,占城市就业人数80%的小公司都缺乏银行信贷。

 

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自病毒爆发以来,在货币宽松政策的推动下,信贷增长加速 _By Bloomberg

瑞穗证券(Mizuho Securities)驻香港的经济学家周雪说:“易刚自就职以来就一直在发明新工具,而不是直接采用降息和降低存款准备金率的措施进行放宽。这是一个反复试验的过程。没有人知道当前的方法是否能奏效,包括中央银行,因为它在执行政策时都会对其进行调整。”

小型和微型公司(央行将其定义为信贷额度低于1000万元的公司)在2019年底的未偿还贷款为11.6万亿元。这在153万亿元总未偿贷款中仅占很小的比例。

周一公布的信贷支持计划建立在一种称为“再贷款计划”的已有政策工具的基础上,该工具为金融系统提供了廉价的基础货币,但前提条件是该货币只能用于向特定部门的贷款。由于在疫情爆发过程中银行的风险偏好消失了,因此越来越依赖该计划的更新版本。

上海光大证券股份有限公司固定收益研究负责人张旭说:“如果中国人民银行仅使用总体货币政策来提供流动性,这笔钱将被大型国有企业和地方融资平台抢夺,而小型和私营公司仍然无法获得足够的资金支持。”

有迹象表明,迄今为止该策略正在奏效。信贷增速较4月份同期增长了12%,大大快于经济的名义扩张。

经济学家将中国人民银行的新政策与美联储(Fed)的主街贷款计划,欧洲中央银行(ECB)的TLTRO计划,甚至量化宽松政策(QE)进行了比较。其他人则谨慎地做出反应,怀疑当经济面临自1970年代以来最糟糕的表现并且失业率飙升时,如此小的计划是否会发挥作用。

野村证券(Nomura)驻香港的首席中国经济学家卢婷说:“最终面临的风险是疫情是否会导致大规模的破产,进而导致系统性的金融危机。向银行特别是小型银行提供帮助可以在短期内缓解这些问题。”

中国人民银行副行长潘功胜周二表示,新计划无论从性质还是规模上都不是QE。他还驳斥了有关可能下调银行准备金率或利率的猜测。周二,10年期政府债券收益率达到2月底以来的最高水平,原因是市场担心新政策将意味着央行的刺激措施减少。

花旗集团(CitiGroup)的经济学家警告说,该工具可能导致地区银行资产质量面临更大风险。

由于对中国在2008年之后的上一轮巨额刺激措施产生的债务炸弹和浪费的投资有所警惕,这次的官员们有意保持保守。政府表示,有必要扩大刺激方案的空间,尽管大规模购置资产或降息计划的可能性不大。

NatWest Markets的中国经济学家刘培谦说:“中国人民银行正在从旧式刺激方案转变为新的刺激方案,但还没有找到明确的战略。这就是为什么它在各处打上补丁,试图弥补漏洞,同时保持其不淹没经济的总体立场。”A50频道 >>

 


主题:中国央行货币政策展望  | 评论:Mizuho  Nomura  CitiGroup  Natwest  | 新闻源:Bloomberg


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