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未来股市收益的最重要的预测指标显示:未来10年美国股市的年化收益率仅为0.5%


要点:

  股票市场的10年回报潜力现在比2019年底要好。

  家庭资产配置是一个逆势指标,与随后10年的股市收益成反比。

  它可以解释自1951年以来的所有10年期间,股票市场回报率的77%。我知道没有其他指标可以做到这一点。

   

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 道指频道编辑张立东 | 金油汇 | 原创内容

编辑:张立东  发布时间:2020.06.20 21:00

据市场观察(MarketWatch)报道,股票市场的10年回报潜力现在比2019年底要好。

令人惊讶的是,由于某些市场平均水平,例如纳斯达克综合指数今年以来涨幅已经很高。

这种上涨可以追溯到投资于股票的家庭金融资产所占份额的减少。家庭资产配置是一个逆势指标,与随后10年的股市收益成反比。该指标的提出者是Philosophical Economics的匿名作者,几年前该作者被称为“未来股市收益的最重要的预测者”。

请注意,家庭资产分配是家庭现金的另一面 - - 有时也称为边际现金。因此,较高的现金水平对股市而言是看涨的,并且可以肯定的是,随着股票分配的减少,家庭现金分配已显着增加。但是回测表明,家庭资产配置是更好的预测指标。实际上,根据Ned Davis Research的数据,它可以解释自1951年以来的所有10年期间,股票市场回报率的77%。我知道没有其他指标可以做到这一点。

从去年的图表可以看出,截至去年年底,家庭资产配置为56.3%,接近2000年和2007年市场最高水平的峰值。这就是为什么在今年年初,甚至在新冠肺炎疫情(Covid-19)尚未出现之前,股市的10年前景仍然黯淡的原因。

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多么惨淡?考虑一个简单的计量经济学模型,该模型是我根据1951年以来的季度家庭资产配置数据以及股票市场随后在每一步的通胀调整后的总回报构建的。根据2019年底的分配水平,该模型预计10年通货膨胀调整后的年化收益率为-1.3%。

请注意,家庭资产配置不是短期的市场工具。因为数据仅由美联储(Federal Reserve System, Fed)每季度更新一次,而且时间间隔很大。例如,最近发布的2020年第一季度数据显示,3月底的现金比例为49.0%,较三个月前下降7.3个百分点。这是自1951年开始收集数据以来最大的季度降幅。

根据我的计量经济学模型,这对应的从3月31日起的年度实际10年预期回报率为2.3%。

可以肯定的是,自那时以来,股票市场一直强劲反弹,相应地下调了10年回报率的预测。尽管如此,该模型仍在预测标普500经通胀调整后的,从现在到2030年第一季度末的收益率为0.5%。这比去年年底预计的10年年化实际收益-1.3%要好得多。

要预测股票市场的名义回报率,而不是通货膨胀因素调整后的收益,我们需要预测通货膨胀率是多少。根据克利夫兰联邦储备银行构建的模型,预计未来10年的通货膨胀率以年率计算为1.2%。加上从家庭权益模型得出的预计实际年化收益率为0.5%,您将得出未来10年年化收益率为1.7%的股票的总收益估计。

由于该预测接近于股票市场当前的股息收益率,这意味着在未来10年中,股票市场总收益的大部分将来自股息。换句话说,仅以价格为基础,标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数可能会在2030年3月或多或少以今天的水平进行交易。因此,请注意股息。他们比以往任何时候都更加重要。

我承认,您可能不会发现这些预期的回报非常令人兴奋。但是它们比美国国库券要好得多。现在扣除通胀的10年期美债收益率为-0.5%,这意味着,如果您购买并持有该资产,10年后实际上您的资产贬值了。

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本文作者马克·赫伯特是MarketWatch的定期撰稿人道指频道 >>

 


主题:美国股市前景展望  | 评论:NedDavis  | 新闻源:MarketWatch


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