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为什么经济如此疲软的情况下股市却非常强劲?


要点:

  3月疫情在美国爆发,标准普尔500指数暴跌。现在,该指数已经较3月低点反弹了40%以上,仅比历史最高点低6%。

  虽然失业人数巨大,但失业率最高的行业在标准普尔500指数中的权重很低。

  长期来看,投资者看好企业盈利表现,这是市场具有韧性的另一个重要原因。

   

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 道指频道编辑张立东 | 金油汇 | 原创内容

编辑:张立东  发布时间:2020.07.13 20:00

据市场观察(MarketWatch)报道,3月疫情在美国爆发,标准普尔500指数暴跌。现在,该指数已经较3月低点反弹了40%以上,仅比历史最高点低6%。与此同时,美国第二季度国内生产总值(GDP)可能录得大萧条以来最严重的萎缩,到6月仍有1780万美国人失业。

面对这样的坏消息,股市为何仍然如此强势?以下两张图表揭示了原因。

首先,虽然失业人数巨大,但失业率最高的行业在标准普尔500指数中的权重很低。

根据政府数据,到2020年上半年,几乎有400万个酒店和饭店工作岗位消失了。但是,许多餐馆并非上市公司,年初时,该行业仅占标准普尔指数权重的1.2%。旅馆,度假村和邮轮公司仅占大盘指数的0.5%。

同时,上半年约有130万个零售行业的工作岗位消失了。零售占大盘指数的6.2%,事实上许多实体零售商已经被亚马逊(Amazon),eBay等线上零售商严重削弱,后者才是该行业能够占据大盘6.2%权重的原因。

在此期间,航空也约有13万个工作岗位消失了,但航空公司在年初仅占大盘指数的0.4%。

相比之下,标准普尔最大的部门是信息技术,其失业率最小,而其权重为23%。

第一张图表显示了各行业在今年上半年大盘权重的变化。

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一旦出现利空的消息,股市通常就会反应过度,然后反弹。所以,我们看到的是标普指数在2月19日达到历史最高收盘价后急剧下跌,但目前距3月23日低点已经反弹了33.8%。

长期来看,投资者看好企业盈利表现,这是市场具有韧性的另一个重要原因。这种观点不仅涉及 预期6个月或9个月将出现经济复苏。

当然,没有人知道这种经济衰退的程度和持续时间,但是让我们假设 企业的利润和现金流量将比接下来两年的本来要低50%,然后再永久回到5%的水平,表明股票市场的现值下降不到10%。 如果降幅更小,则现值下降的幅度更小。

第二张图假设疫情(Covid-19)从未发生,现金流量每年增长4% ,这代表着2%的经济增长和通胀。浅灰色区域代表的是疫情对现金流造成的损失。如您所见,相对于潜在的总现金流量,损失很小。

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尽管市场的强势可能令失业者感到欣慰,但在当今的健康和金融危机中,市场可以作为抵御 力量的来源。投资者应对此表示欢迎,这是预期经济复苏的重要标志。道指频道 >>

 


主题:美国股市前景展望  | 新闻源:MarketWatch


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