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越来越多的上市公司不再发布业绩指导,这是否会成为一种趋势?


要点:

  在华尔街,由于疫情的不确定性,更多的上市公司高管不再提供业绩指导。并且有可能业绩指导已经不复存在了。

  到目前为止,约有一半的标准普尔500成分股公司拒绝提供任何指导。

  Alliance Bernstein两位美国顶级股票投资组合经理表示,暂停提供指导的公司数量“远远超出了在全球金融危机最严重的时刻的水平”。

   

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 道指频道编辑张立东 | 金油汇 | 原创内容

编辑:张立东  发布时间:2020.07.22 05:00

CNBC报道,随着股票从3月底触底回升,交易员通常用来评估上市公司机会的市场信息已经不复存在 - - 上市公司的业绩指导。在华尔街,由于疫情的不确定性,更多的上市公司高管不再提供业绩指导。并且有可能业绩指导已经不复存在了。

到目前为止,约有一半的标准普尔500成分股公司拒绝提供任何指导。 IBM首席执行官阿尔温德·克里希纳表示:“在4月份我们表示将在90天之内重新评估时,也许我们有点乐观。经济的不确定性使我们不愿提供指导。”

拒绝提供业绩指导的部分原因在于新冠肺炎疫情(Covid-19)公共卫生危机和经济影响的空前性质。但是,在危机爆发前的许多年里,受到大型银行和经纪行的卖方以及对冲基金客户青睐的华尔街 数字游戏一直受到批评。

投资于没有业绩指导的世界

Alliance Bernstein两位美国顶级股票投资组合经理 表示,暂停提供指导的公司数量“远远超出了在全球金融危机最严重的时刻的水平”。在疫情期间,共有850多家公司暂停发布年度指导。现在,包括AllianceBernstein团队在内的 分析师呼吁采取了更为长期的投资方法。

他们表示:“我们认为,通过评估公司未来10年的 盈利潜力,更适合进行评估。”

FCLTGlobal常务董事兼研究主管阿里尔·弗罗默·巴布科克说:“很多公司都不再提供指导,而市场仍在恢复,这一事实正在说明也许是我们不需要这些信息 。我们听说公司在撤消指导时会道歉,但是许多投资者说,‘不要道歉。我们不需要指导’。”

由于没有指导,一些人怀疑市场反弹的力量不是由与罗宾汉社区等免费交易应用程序相关的日内交易者主导,而是机构投资者对市场价格设定有更多的控制权。高频量化公司,对冲基金和日间交易员陷于瘫痪。极端的波动性可能会使短期参与者 沦陷,不仅与追加保证金有关,还与没有足够的交易对手有关。

巴布科克说:“我们现在看到的是对价值的长期投资者看法,而在更规律的时期,我们看到的是短期投资者所驱动的波动。”她补充说,在疫情期间850多家公司撤消指导的公司中,“我们希望有很多公司在撤消指导后再也不会回头。”

永远不要浪费危机

相对于市场历史而言,收益指导的历史并不悠久 - - 根据法律,在1973年美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, SEC)做出更改之前,收益 指导是不存在的。而且,鼎盛时期可能早已过去。国家投资者关系协会在一项研究中发现,早在2007年,提供季度指导的公司数量就处于停滞状态。在2008年金融危机之后,越来越多的公司开始就长期战略计划进行沟通,每股盈利 EPS 指导正在减少 - - 该协会的一项研究发现,2009年有60%的公司提供季度每股盈利指导,而危机前的2007年为77%。

巴布科克说:“我们已经看到上市公司希望撤销年度业绩指导,我们已经对‘永远不要浪费危机’的想法进行了很多思考,并且在一项又一项的调查中,投资者告诉我们,他们希望未来的 提供指导的目标至少为3年。年度指导很不错,但是3年是最重要的,70%到90%的价值与未来3年或3年以上的现金流量有关。”

根据FCLTGlobal2016年的一项调查,超过一半的公司高管(55%)宁愿推迟一个净正价值项目,也不愿错过一个季度的盈利目标 。但是,只有9%的全球买方投资者认为季度收益指导很重要。

机构投资者委员会执行董事艾米·鲍尔斯说:“甚至在疫情危机之前,季度指导就不受欢迎了,我们当然希望疫情能加速这一趋势。即使是年度收入指导也可能导致高管在短期内做太多事情来确保它无法实现,而且对于许多人来说,这是浪费时间。”

摩根大通(JPMorgan)首席执行官杰米·戴蒙和伯克希尔·哈撒韦 首席执行官巴菲特(Warren Buffett)等首席执行官在疫情之前都呼吁取消季度指导,而伯克希尔从未发布季度业绩指导。

长期趋势

CNBC最近在其全球首席财务官(CFO)理事会上对CFO进行的一项调查显示,很大比例的公司可能会永久放弃发布业绩指导。不到一半的公司(43%)表示,他们预计将恢复 发布年度业绩指导。10%的公司认为指导不会再回来,而另外10%的公司则表示他们不确定是否会恢复全年的指导。

不过,部分华尔街分析人士 对取消指导仍持怀疑态度。

Wedbush Securities董事总经理兼技术股票分析师丹·艾夫斯表示:“当前的 疫情是公司可以不提供指导的免费通行证,因为他们被蒙住双眼射飞镖,华尔街也接受了,但是如果是重新回到正常状态,我认为如果管理团队决定保持不提供指导 ,从机构投资者的角度来看将是很多问题。如果公司试图在未来的12至18个月内不发布指导,我认为它不会吸引许多大股东。”

他补充说:“我认为不提供指导的公司可能会折价交易,因为缺乏透明度 。这会使公司受到惩罚。因此,当情况回复正常,上市公司仍将提供业绩指导。”道指频道 >>

 


主题:华尔街观察  | 新闻源:Bernstein  WedbushSecurities  | 新闻源:CNBC


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