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随着中美紧张局势持续升级,市场风险正在上升


要点:

  中美之间日益扩大的鸿沟有望进一步拉大,破坏两大经济体长期的经济联系,并迫使投资者重新评估其对全球市场的看法。

  张表示:“鉴于双方的冲突广泛存在,真的很难看到美国和西方以及中国如何恢复正常关系。除非中国内部发生重大政策转变,否则脱钩只会在来年获得动力”。

  亚德尼警告说,除了新冠肺炎疫情(Covid-19)之外,中美两国关系恶化也是他认为美国股市回撤将超过20%的原因之一。

   

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编辑:张立东  发布时间:2020.07.22 22:30

CNBC报道,中美之间日益扩大的鸿沟有望进一步拉大,破坏两大经济体长期的经济联系,并迫使投资者重新评估其对全球市场的看法。

近日,美国(America)突然宣布关闭中国(China)在休斯顿领事馆,随后中国表示将进行报复,紧张局势骤然升级。

多年来两国逐渐形成共生关系后,华尔街的公司正在评估这一事态发展。一种一致的看法是,世界将变得更加两极分化,在中国或美国中做出选择。

但是重组可能会更加复杂。

洛克菲勒资产管理公司(Rockefeller Asset Management)首席投资策略师吉米·张表示:“鉴于双方的冲突广泛存在,真的很难看到美国和西方以及中国如何恢复正常关系。除非中国内部发生重大政策转变,否则脱钩只会在来年获得动力。现在来看,它似乎不太可能。”

尽管如此,最新的摩擦对市场影响不大,主要股指周三均录得上涨。

张认为,投资者应该更加关注华盛顿和北京之间关系破裂的问题,由此造成的供应链转移和贸易方式的转变可能对一些公司和经济产生重大影响。

长期多头亚德尼(Edward Yardeni)警告说,除了新冠肺炎疫情(Covid-19)之外,中美两国关系恶化也是他认为 美国股市回撤将超过20%的原因之一。

华尔街评估脱钩

贝莱德(BlackRock)全球首席投资策略师迈克·派尔在下半年的展望中表示:“竞争似乎将影响美中关系的几乎所有方面,无论美国的选举(2020 Election)结果如何。其他国家将越来越多地被迫选择一方。脱钩关注于但不限于技术领域。这意味着投资者需要同时接触两个市场,尤其是在全球增长的重心正在转移到亚洲的时候。”

大多数情况下,市场已经摆脱了紧张局势的影响,但不安情绪可能会持续一段时间并对市场形成阻力。

派尔说:“我认为,您只需要将时间倒退12个月,回顾当时中美之间的贸易争端对风险情绪产生真正的影响。”

他说:“我认为有很多行业需要考虑。其中一个重要主题是在全球增长的两大引擎上建立更加平衡的曝光机会。美国和北美更广泛,而东亚则植根于中国。可能间接通过台湾(Taiwan),韩国(Korea),澳大利亚(Australia),日本(Japan)持有对中国资产的敞口。”

派尔说,以前,投资是为了从全球化中受益而设计的,但是现在贸易正在崩溃。

他说:“各经济体之间和金融市场之间的关联度将下降。”他指出,例如,随着美国利率在最近几周走低,中国主权债务的收益率正在上升。

政治可能会加剧紧张局势

分析师预计,随着11月总统大选的临近,将会听到更多反华言论。特朗普(Donald Trump)政府对中国的行动也有可能升级。

张说:“一方面,他们希望中国购买农产品,但另一方面,这是使中国成为目标的非常有效的方式。您将看到双方提出反华立场,以此作为赢得选票的一种方式。我确实认为,两党一致同意对中国采取更严厉的措施。我确实预期选举后事情会以更快的速度发展。”

对于美国公司而言,最终可能会有后果,但张指出,目前它们还没有成为中国的目标。分析师表示,由于其在中国的收入和供应链风险,苹果(Apple)可能会受到冲击。

张说:“到目前为止,中国一直在与美国公司保持良好关系,因为中国政府倾向于将美国企业视为华盛顿的游说者。”他指出,北京正在利用其“一带一路”基础设施发展战略来赢得对其他国家的影响。

本周,美国禁止另外11家中国公司购买没有特别许可的美国技术和其他产品。

据纽约时报(The New York Times)报道,这11家公司是包括苹果,谷歌(Google),惠普,雨果博斯和拉尔夫·劳伦在内的主要国际品牌的现在或以前的供应商。

美中关系的恶化也加剧了国家安全问题上的分歧。美国反对中国声称在南中国的主张,而受益于与中国贸易的亚洲国家也将美国视为平衡力量。

说:“我们确实正处于这一阶段的初期,它具有深远的意义。全球贸易的增长以及中国成为世界工厂是一个数十年的趋势。您所谈论的是将近20年的趋势即将逆转。对于未来的供应链,定价和通货膨胀而言,这也是一个非常渐进的转变。在供应链中远离中国将需要数年的时间才能实现。”

派尔说,跨国公司已经在努力从中国转移其供应链,而且这种情况还会更多。

他说:“这导致更高的成本。问题在于,它是否会以压缩的利润率或更高的最终价格体现出来,即更大的通货膨胀风险。将要区分的变量是,哪些公司将拥有超级明星身份,这意味着它们能够将价格上涨传递给客户。

他补充说:“当两个最大的经济体开始脱钩时,将会产生一些影响。如此多年的跨国公司从制造业转移到中国,降低成本,提高利润中受益匪浅。当逆转该过程时,会造成多少损失?”

他说,对于在中国销售商品的美国公司,政府可能会使其在关税方面更加困难,或者通过对外国产品施加抵制而对国内公司有利。转移生产的过渡阶段可能会对企业产生不同的影响。

IHS Markit副主席能源专家丹尼尔·耶尔金表示,此次重组还将对可能陷入困境的国家产生不同的影响。他花了很多时间研究他所说的迈向新的冷战的措施。他说,随着欧洲奉行自己的贸易战略,利益可能会出现多极化。

他说:“很大程度上与中国的重要性有关。德国(Germany)对中国的看法将与英国(England)不同。中国对其经济非常重要。这将变得非常复杂,我们将发现世界比人们所意识到的更加相互联系。”

投资世界的新秩序

摩根士丹利(Morgan Stanley)在最近的一份报告中研究了两个经济体脱钩对35个行业的潜在影响。

11个行业将最受成本上涨和业务运营面临的其他挑战的冲击。他们包括全球汽车和零部件制造商;全球运输和航空航天;全球资本货物,美国IT硬件和互联网以及美国和亚洲的半导体。

13个行业应受益于持续的全球化,包括全球化学品,饮料和奢侈品。全球制药,生物技术和医疗技术也将从中受益。美国银行和保险公司在该名单上。

大摩的分析师表示:“也就是说,持续全球化带来的好处 - - 新市场和多元化的供应链 - - 超过了挑战。”

至于美国资本市场,美国希望打击中国的上市公司。

然而,中国电子商务巨头阿里巴巴的分支机构金融科技公司蚂蚁集团是今年最大的首次公开募股(IPO)之一,该公司计划在上海和香港交易所双重上市。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)最近发表了一篇报告认为让中国企业退市毫无意义。报告指出,尽管特朗普总统警告“完全与中国脱钩”仍是一项政策选择,但金融行业的整合可能会增强。

美国金融机构在中国的存在正在增加,中国一直在放松对外资控股权的规定。报告列举了一些美国公司扩大其作用的例子,其中包括高盛(Goldman Sachs),该公司在3月份获得批准,将其在合资公司高盛高华证券中的股份提高到51%。摩根士丹利还获得批准将其在合资证券公司摩根士丹利华新证券中的股份从49%增至51%。

大摩的分析师在其关于脱钩的报告中说,还应该有一些地区性赢家,其中包括亚洲互联网和欧洲企业软件公司,这得益于“多极世界”中的监管保护。还有一些根本不会受到太大影响的行业,例如全球能源,全球金属和矿业。

说:“从全球贸易的角度来看,我认为将受到负面影响。无论是弱者还是强者,您都可以说,这种过渡总是会伤害某些企业却会帮助其他企业。对于其他国家而言,情况也可能如此。随着许多西方公司转移其供应链,印度(India)还是印尼(Indonesia)谁会成为受益者?”。道指频道 >>

 


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